买家，请当心

我在 Twitter 上收到了这个问题:

@fredwilson ICO 和私人投资轮之间有什么相似之处吗?
— Daniel Olshansky (@olshansky) 2017.6.14

我的回复是：

@olshansky 是的，谨慎购买。做好功课。不要贪婪。
— Fred Wilson (@fredwilson) 2017.6.14

我可以说更多，所以，我会的。

无论你是作为vc买入私募证券，还是作为加密热衷者买入ICO，都需要注意一些事情。而现在，由于对加密资产的狂热，我非常担心没有人对任何事情都保持谨慎。

所以，在你下单下一个ICO之前，以下是一些需要考虑的事情:

1，融资总额很重要。但是更多的钱不总是好事。我之前写过一篇博文。以我的经验，那些小心谨慎且筹集适量资本的初创企业，其表现胜过，那些筹集疯狂资金且过于激进的初创企业。我会去寻找有上限的 ICO 和适度资本额。团队应该筹集足够资金去做他们想要做的事情，但是你可以用一千万美元做很多事，用五千万美元做极多事。以太坊在其 ETH 发行中，筹集到价值1.85千万美元的BTC，之后因为BTC价值下降而损失了一些。看看他们用这笔资金做成什么。

2，你应该理解所发售的代币是什么，并对有多大机会有一定感觉。我记得有朋友在1990年代末购买了热门互联网公司的 IPO，我问他们为什么要投资，他们会对我说“我听说这是一笔很热的交易”，我会说“但是公司做什么的呢?”他们会对我说:“我不知道，但我知道我会挣很多钱。”这种投资是愚蠢的。聪明点，明白你要买什么，为什么要买。如果你持有投资品，不能贯穿要点---代币将拥有真正效用和价值，你可能一开始就需要考虑两次购买决定。

3，评估很重要。我知道很多初创领域，很多人并不同意这一点。有VC想要参与最好交易，而不真正关心他们为此所须付出。这可能是一种投资策略，但它需要大量运气和市场时机。相反，如果你作投资时，聚焦估值，以对你而言有意义的价格买入投资，拥有五年内涨十倍的投资逻辑（为什么及如何），你即有更大概率获得稳固回报。加密领域，有人正在建立评估模型。你应该关注他们，理解他们的工作。你应该试着将此类想法运用到你的加密投资中。

4，避开骗局及类骗局。骗局并不限于加密领域。它们存在于各种形式的投资及其他许多领域。作为风投公司，我们经常会收到红色标记邮件。你很快就会学会删除那些邮件，而不会回复。但是，像加密这样的新兴行业，监管、审查、尽职调查和相关认知越少，骗局就越普遍。在加密领域已经出现了一堆广为人知的骗局，我敢打赌，已完成的一个或多个ICO将会在某种程度上，其结果会是骗局。有意骗局和意外( accidental)骗局有区别，但如果你是不谨慎投资者，你就会在这两种情况下被骗。警惕骗局，避开他们。骗局的最好红色标记是，缺乏相关细节，如技术，运作，以及项目背后的人的可信度。你要在这些投资品上做功课，在投入资金之前，确保其技术和人员都是可信（credible）的。

5，寻找那些对技术做具体说明，且狂热工作( working in the wild)的项目。作为一个风险投资公司，投资那些产品已分发（shipped）且你可使用的公司，要容易得多。我冒昧猜测，历年来，USV 的投资，超过 80% 都是以上类型。你可以使用比特币，你可以使用以太坊，你可以使用Steem，你可以使用Zcash。这些都是已经被“分发”且被广泛使用，充分运作的加密资产。这并不意味着他们会成功，但这肯定会让你更有信心他们可能会成功。投资于一份白皮书，比投资一项你可自我使用的可行技术，风险更大。

6，不要贪心。这同时适用于市场上的买卖双方。你可能现在就暴发。但我建议你抵制这种冲动。长期正当从事这个市场的人，将做得极好。但是试图一夜暴发一直都是一个坏主意。 所以，对于卖家而言，这意味着筹集合理的资金，而不是所有你能得到的。然后，随着时间推移，卖更多给市场。正如Vitalik在这篇博文所建议：

如果我们想要触及这个问题的核心，我们将如何解决它？我认为答案很简单：开始转向其他机制，而不是单一轮销售。对于买家而言，这意味着你不能将你所有资产投入一个ICO，甚至不能将你所有资产投入加密领域。市场可能会崩溃。你需要多元化管理风险，特别是在高度不稳定市场。

过去六年，我一直是比特币、区块链、加密代币的大号支持者。我是这个领域的大号长期信徒。USV正在投资这个领域。我们是代币基金的投资者，我相信我们将很快就会开始直接购买代币。所以，我们看好加密技术。

然而，现在这个行业，有很多事情正在向我们发起冲击。 我们一直在投资初创公司和新兴科技领域，已经三十多年。 我们以前就看到过类似场景。 我们知道它如何上演，我们知道所有一切不会永远朝上，一直正当。

当人们恐惧，要贪婪。 当人们贪婪，要恐惧。在加密货币领域，我们现在更接近后一种情况，虽然我不担心我及USV在这一领域的投资，但我担心这个行业和那些现在最贪婪的人。我警告我们的投资组合公司要小心谨慎，我们正在小心谨慎。 我建议大家同样如此。

原文：http://avc.com/2017/06/buyer-beware/
作者：Fred Wilson
编译：一木，蓝蓝蓝/Mitta
校对 & 编辑：一木 @ 币未来 biweilai.com