时间投入 vs. 资金投入

投资初创公司，最少被讨论的其中一点是，“对所投公司进行时间投入”的价值。

资金部分非常简单；你将资金投入企业，获得股本参与所带来的积极一面。交易双方都可分析这次交易，并很好地理解它。

交易中的“时间投入”部分比较复杂。

考虑：

• 1 创始人不知道，投资者是否真的会兑现承诺，给所投项目增加价值，并花费大量时间在此项目上。没有任何这样的条款写在一个投资协议上——可以约束任何一方对一项投资品做出具体的“时间投入”承诺。
• 2 投资者不知道，自己可能需要花多少时间于助益一项投资品。是3年，5年，还是15年？
• 3 创始人不知道，自己将需要花多少时间管理其投资群体。这个群体是会有侵扰性，还是增值及有助益性，还是两者都有？
• 4 投资者不知道，自己是否需要提供大量的日常支持，来支撑一个弱队，或这个团队是否基本能够自给自足，只需要偶尔的建议和咨询。

我可以继续举例，但我想你已经明白了。

对各方而言，时间都是宝贵资源，在交易分析中，双方都应将时间作为一个考虑要素。但事实往往并非如此。

一个很好例子是晚期融资——一家公司专门寻求“被动资本”( passive capital )。在这种情况下，双方都选择，很大程度上将时间方程从投资分析中移除，只将该交易视为资本换股。

将其与竞争激烈的种子轮交易进行对比。种子轮交易中，每个投资者承诺，可为项目增加价值，以进入交易。创始人必须给为项目贡献时间和资本的每个投资者，分配一些价值，但关于其“实行如何”的数据，几乎没有。这些情况的真相是，少数种子轮投资者将大量超额完成交付，其余的将会令创始人大失所望。

作为一个早期（种子轮和 A 轮阶段）VC ，我认为，我们交易决策方程中的“时间”部分最难做好。我们应该将我们花于投资品的时间，进行定价。我们应该为，需要我们少花时间的投资品，支付更高的估值。我们应该给，需要花费我们很多时间的投资品，打折扣。

在我们的交易决策中，我们确实有意识地想到这一点，但我们没有一个水晶球，而且我们经常搞错这部分。我花费了大量时间投入那些没有给我们带来麻烦的情况，而且可能也将不会。我也参与了一些公司，这些公司给我们和我们的合作伙伴带来了巨大回报，而我们所付出的努力却很少。

如果我们有时间将“时间投入”问题，作为投资过程的一部分进行评估，那么双方都可以更容易地行事正确。仓促的融资使这个过程变得更加困难，并可能导致双方失误。

像商业（和生活）中的所有事情一样，你通过犯错来吸取此经验。具有丰富经验的创始人和投资者明白这一点的重要性，并将时间重点花费在投资品决策上。这将为每个人带来更健康的动态。

原文：https://avc.com/2018/04/time-and-money/
作者：Fred Wilson
编译：热爱