加密经济循环模型

加密网络（ Cryptonetworks ），是围绕特定服务所组织的在线微观经济体，受加密经济协议调节。加密经济循环（ cryptoeconomic circle ），我喜欢用这个模型来思考价值如何流经这些经济体的不同参与者。它看起来像这样：

加密经济循环模型（ cryptoeconomic circle ）

该模型描述了一个三方市场：矿工（供应方），用户（需求方），投资者（资本方）。矿工选择加入该共识协议，并协调其资源，以去中心化方式提供网络服务；用户消费服务；投资者资本化该网络(capitalizing the network)的同时，促进交易。

这些群体，使用网络自身稀缺加密货币或代币，相互交换价值。我将这些互动称为，矿工 - 用户关系，投资者 - 矿工关系，投资者 - 用户关系。它们描述了价值的抽象流动，这种流动，除了两人之间的直接交易外，它还可以采取许多形式。

以上所示循环模型，设计简单，可以加以扩展和修改。它是视觉的，而不是数学的，因此它可以用于头脑风暴或交谈情境中。目标不在于描述每个网络的细微差别，而在于为加密经济设计和网络治理模型，提供概括性的思考框架。

矿工和用户

在矿工 - 用户关系中，矿工通过代币得到其工作的补偿。网络的共识协议标准化（矿工所提供）服务，加密经济模型控制矿工何时及如何获得报酬 - 通常是在网络认为他们的工作“正确”时。

不同服务需要不同类型的工作，用户可通过多种方式转移价值，从直接支付到代币通胀/通缩模式。例如，比特币使用交易费和通胀为其矿工创造收入。MakerDAO 向 Dai 用户收取稳定费（a stability fee），用于回购并烧毁 MKR ，以所有权的提升，奖励承担系统风险的持有者。同时，按照一个 TCR 模型，FOAM 制图员，可通过为地图策划地点，挣取代币。

当分布式供应方所带来的好处（例如较低的生产成本 lower costs of production，较高的可靠性和更高的用户杠杆 greater user leverage），大过去中心化系统所带来的性能损失时，这种架构是值得拥有的。

投资者和矿工

有短期投资者（交易员）和长期投资者（持有者）。交易者为代币创造流动性，矿工以此覆盖运营成本；而持有者通过支撑代币价格，资本化网络增长。前者是直接的价值转移形式，矿工在公开市场上出售所赚取代币，以覆盖其成本，并将利润进行再投资；后者是间接的价值转移，显示于矿工的资产负债表（balance sheets），而非他们的利润表（income statements）中。

不同的资本化水平影响供应方的发展方式。当一个加密网络，其代币价格使挖矿处于收支平衡时，此加密网络是完全资本化的。当代币价格低于这个水平，此网络处于资本不足，挖矿无利可图，供应收缩。当代币价格上涨，随着矿工的盈利机会增长，资本充足，供应也增加。因此，持有者（通常包括早期矿工和用户），通过支撑某些价格水平，以间接但必不可少的方式，资助了供应（fund the supply）。

在一个加密网络的开端，投资者资本代替用户需求，作为帮助引导供应方的一种方式。当然，有可能过度资本化一个网络，当资金退出时，由于用户需求无法满足投资者的预期，突然的价格下降会导致矿工停业，这时候，过度资本化一个网络，就成为一个问题。关键是要将网络资本化与基本面相匹配，如果没有基本价值模型，这种匹配就是一项艰巨任务。

投资者和用户

将代币作为投资品持有的人，预计这些代币升值，代币升值意味着，对这些稀缺代币的需求，必须随着时间推移而增加。一般而言，投资者预计，这些需求来自一个不断增长的用户群，这些用户为了使用服务，需要花费这些代币。但需求也可能是供应驱动的，就像 proof-of-stake 系统，或者甚至是投资者驱动的，最变化无常。我们可以通过改变模型中箭头方向来显示这些细微差别，但无论如何，投资者帮助创建长期流动池，这些长期流动池可以不同价格获得，从其中，新的未来需求可以描绘代币（ investors help create long-term liquidity pools, available at different prices, from which new future demand can draw tokens ）。

回收利用上述例子，比特币投资者预计价值来自，随着越来越多人拥抱数字黄金所带来的好处，对 BTC 的需求将增加。MakerDAO 投资者预计，通过持续的回购烧毁，对 Dai 的需求持续增长，将驱动 MKR 的价值。FOAM 投资者期待一个未来——这个世界认为它出现在其地图上，与在 Google 地图上一样重要（FOAM investors look to a future where the world deems it as important to be present on its map as it is to be on Google Maps），这驱动了对其代币的需求（除非使用 FOAM 的 proof-of-location 服务 ）。

投资者参与所带来的另一个侧面作用是支撑用户的购买力。如果服务成本是由矿工之间的竞争决定的（即价格围绕代币浮动 prices float around the token），更高的代币价格提升持币者的购买力，这可能会导致消费增加，从而增加网络价值。但是，无法推论这在实践中是否有效，必须在每个网络的加密经济模型的背景下进行讨论。然而，关于投资者与用户关系的主要观察仍然存在：代币流动性和价格支撑，对需求端的重要性，正如其对供应端的重要性，通过公开市场参与的投资者对两者都有贡献。

使用该模型

隔离不同角色，有助于我们分析每个群体的成本，激励和价值流动。它还可以帮助我们思考相对权力，并确定中心化的潜在点，这对于设计更加平衡的治理和代币分布模型而言，非常重要（It can also help us think about relative power and identify potential points of centralization, which is important to design more balanced governance and token distribution models）。

如果你已经参与这个行业有一段时间，以上这些想法都不会让你感到新鲜。但以这种方式看待网络，让我得到了一些有趣的想法，我将这些想法编在“ 加密资本主义 （crypto-capitalism）”一词的目录下，我将在未来的帖子中对其进行扩展。例如，它帮助我将加密网络视为以劳力交换资本（vs. 货币)的系统，网络资本的基本概念，以及像我们这样的投资者在这些新经济体发展中所扮演的不同角色。以上加密经济循环模型将作为这些探索的基线。

原文：https://www.placeholder.vc/blog/2019/1/5/the-cryptoeconomic-circle
作者：Joel Monegro
编译：东林