Funding networks

当我们投资时，我们会考虑“funding teams”和“funding networks”。Funding teams 提供金融资本以构建服务。 Funding networks 通过资本化整个社区来支持增长。它们是非常不同的投资类型，但两者对于长期网络成功都必不可少。

Funding teams

Funding teams 可以通过 public token sales, SAFTS, private equity 或 tokens sold from core’s balance sheet 来实现。这是最常见的“pre-launch”，但在网络运行之后为筹集更多资金，团队出售代币，也并不罕见。

在大多数 pre-launch 案例中，我们更倾向于购买  equity with a right to tokens，因为它更好地让企业家和投资者结成同盟。为了将公司中 investor equity 的价值与代币价值绑定起来，我们在 typical seed term sheet 中添加了一些代币治理条款。但是，当企业家直接销售代币时，我们建议他们分阶段这样做，以优化其资本的持久性- 正如传统初创公司学会随着公司价值增长，分不同轮次出售“股权”一样。

Company stock，具有锁定设置的代币，以及 SAFT 都是非流动性的，因此，考虑到额外风险，投资者通常要求对市场估值进行折扣。从团队角度，给予折扣相当于在单笔交易中为获得大量资金而支付溢价，特别是当通过在市场上出售代币来获得相同数量的现金而成本更高时。但是，在某些情况下，投资者可以向市场支付溢价，在不占用太多代币的情况下为团队提供适当资金，如网络资本不足且支持网络成为优先事项时。

Funding networks

Funding networks 涉及与 OTC desks, brokers ，交易所合作，在公开市场上购买代币，支持不同的价格水平。以 cryptoeconomic circle 的视角，它是一种将整个网络 - 特别是供应方 - 资本化的方式，而不是仅仅将资本用于 core development 。但当然，通过支持他们所持有的任何储备代币的价值，支持价格也间接地帮助了 core developers 。

Funding core 更接近传统风险投资，在单笔交易中，融资需要数周谈判才能结束。从市场购买需要不同策略。作为长期风险投资者，随着网络规模扩大，我们会随时间考虑建立仓位。在横渡市场的许多波动时，将所部署的资本量与每个网络的阶段进行匹配，这是一项挑战。你无法与看不见的手谈判，因此建立公共市场仓位，涉及开发投资和估值模型，我们以此核对我们对该网络前景的信念。

目标是，为 为机会而预留的资本额获得最佳平均价格，这通常意味着在经济低迷时期更积极地购买，以降低我们的“平均价格”，帮助在最困难时期将网络资本化。但在其他情况下，它需要相反 - 在狂热市场中，卖出，以提供一些流动性，并避免有害的过度资本化。如果投资得到回报，这完全符合我们的利润兴趣，但其正确完成，有助于整体网络稳定性。

原文：https://www.placeholder.vc/blog/2019/1/10/funding-cryptonetworks
作者：Joel Monegro
编译：东林