作为资本的加密网络治理

本质上，资本是一种权力，用以配置社会系统的经济资源，其价值是“这些资源中，有多少可直接转为持有者利益”的函数（its worth a function of how much of those resources can be directed to the holder’s benefit）。这种理解揭示了“作为资本的加密网络治理（cryptonetwork governance as capital）”的内在价值，并帮助我们将具有治理权的代币理解为新类型资本资产。

所有形式的资本，都通过一群人，对经济资源分配实施某种控制 - 实际上是对这一资源池的治理。比如，生产和人力资本影响在经济体中提供哪些商品和服务（以及然后影响收入最终如何分配），金融资本决定购买力的分配，而股权资本主导公司资源的使用方式。无形资本形式也表现出这种特征：比如，政治资本治理市场规则，社交资本（social capital）驱动人类注意力（从而驱动行为）。

这种洞察 —— 资本是治理（反之亦然）——导致其内在价值的来源：任何掌控一批重要资源的人，也有可能将这些资源中的一部分转为其自身利益，因此一个系统的资本的价值，可视为与其所管理的资源的价值成正比。

在公司股权情况中，这种关系非常明显——一股股票（实质上是一种投票工具）的价值根植于其对公司账面和利润的一部分权利-可以说是公司的“权力资产”（‘assets under power’）。在无形领域，这种关系不太明显——资本不采取可由市场定价的可交易资产形式，但市场定价仍然存在。例如，我们可看看腐败事件的全球成本（约 3.6 万亿美元/年，或经济体的 5％）来评估政治资本的部分价值，尽管“政治资本”不是为了产生其持有人的直接经济收益而构建。同样，我们可观察到社交媒体影响力者从自身名声中获利的能力，尽管拥有很多跟随者本身，并不能保证获得经济利益权利。

这与加密网络相关，因为加密网络是一种新的社会组织形式。通过加密经济循环模型思考这些想法，很有用，如下图所示：

加密经济循环模型

加密网络信任的两大支柱(The two pillars of trust of a cryptonetwork)是其加密经济和治理模型。加密经济模型定义了系统的“规则”（工作单位是什么，用户如何支付，矿工如何得到报酬，代币供应模型等），治理模型则定义谁有权改变这些规则，以及在何种条件下可以改变这些规则。

如果资本是配置经济资源的权力，那么改变加密网络规则的权力形成了它的资本。当这种权力采用代币形式时，它可以被市场交易，定价和建模。在这种情况下，网络的“权力资产”（‘assets under power’）包括（1）由加密经济政策所控制的代币本身，（2）由“工作 work ”定义（如共识协议）所控制的生产资源，以及（3）通过规范支付机制和对矿工，用户和投资者的其他激励措施来控制的价值流动。随着这些资源的价值增长，控制它们的资本的价值也在增长。

某些 proof-of-stake 系统就是这个想法的好例子。矿工需要锁定一定数量代币才能被允许为网络工作，然后，从用户流向供应方的价值按比例（与矿工所 stake 的币成正比）分配给矿工。这样，被 stake 的代币是一种资本形式，因为它们代表了组织网络的一些经济资源（如生产算力和收入分配）的能力。最终，这是一种治理形式，某种意义上， staking 是一种用于决定如何在矿工之间分配收入的机制。矿工收入的价值随着用户需求的增长而增长，可 stake 代币的价值也随之增长。

例如，在 Decred ，30％ 的区块奖励保留给参与其 proof-of-stake 共识层的用户，并且奖励池按照每个参与者所 stake 的 DCR 金额成比例分配。 在这里，$ DCR 是一种资本形式，因为它对如何分配一些区块奖励具有权力。但由于 Decred 还允许 PoS 层对其社区池（由每个区块奖励的 10％ 提供资金）以及协议升级进行投票，因此 $DCR 作为资本资产，其价值超出区块奖励收入相关范围。这种力量更难以量化，因此难以定价，但仍然是重要的价值驱动器，我们可能将其视为一种“治理溢价”。

我第一次，是在 2018 年的 Token Engineering meetup in New York 上提出“治理是资本（因此是长期代币价值的驱动器）”的论点，在那里我展示了以下幻灯片，其中描述了我现在称之为“权力代币（power tokens）”的特征。

Slide from TokenEngineering talk On The Price and Value of Governance

权力代币背后的基本原则是，它们融合了“效用代币”和“治理代币”的特征，这实际上意味着货币与资本的结合 - 资本功能是长期价值的驱动力。我们将在加密资本系列的下一篇文章中，深入研究权力代币，相关细微差别，以及为什么这种组合很重要。但就目前而言，关键观察是，在创建这些新资产时，我们所正在处理的是，创造新的资本形式——网络资本，它是原生数字化，分配成本低 - 这一点很重要。

原文：https://www.placeholder.vc/blog/2019/2/19/cryptonetwork-governance-as-capital
作者：Joel Monegro
编译：吴婧，东林
校对：东林